من لديه ديون أكثر، الولايات المتحدة أم الصين؟ فك شفرة القنبلة الموقوتة
إذا كنت تبحث عن إجابة مختبرية سريعة، فالولايات المتحدة تتربع على عرش الديون العالمية بلا منازع من حيث القيمة الاسمية، لكن الحقيقة أعقد بكثير من مجرد رقم ضخم يثير الرعب. الرقم الظاهري يخبرنا بنصف القصة فقط، بينما النصف الآخر يختبئ في دهاليز الاقتصاد الصيني المظلمة حيث تتداخل ديون الشركات مع التزامات الحكومات المحلية. لمعرفة من لديه ديون أكثر، الولايات المتحدة أم الصين، علينا أولاً أن نخلع نظارات الاقتصاد الكلاسيكي وننظر إلى ما وراء الأرقام المعلنة.
جبل الديون: كيف نقيس ما تدين به القوى العظمى؟
الديون السيادية مقابل الديون الإجمالية
دعونا نضع النقاط على الحروف منذ البداية. عندما نتحدث عن ديون واشنطن، نحن نتحدث عن كتاب مفتوح تشرف عليه وزارة الخزانة الأمريكية، حيث يتجاوز الدين الحكومي حاجز 34 تريليون دولار، وهو رقم مرعب بكل المقاييس ويشكل أكثر من 120% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. ولكن، هل هذا كل شيء؟ بالطبع لا. الصين تلعب لعبة مختلفة تماماً بامتياز، فالدين الحكومي الرسمي لبكين يبدو منخفضاً نسبياً (حوالي 80% من ناتجها)، لكن هنا يصبح الأمر صعباً لأن هذا الرقم يتجاهل عمداً ديون الشركات المملوكة للدولة والبلديات التي تقترض عبر قنوات خلفية مستترة.
لماذا لا تتشابه التفاحات بالبرتقال هنا؟
النظام المالي الأمريكي يعتمد على الشفافية المطلقة، فكل دولار تقترضه الحكومة يتم رصده والجدال حوله في الكونجرس (في مسرحية هزلية تتكرر سنوياً لرفع سقف الدين). في المقابل، النظام الصيني عبارة عن صندوق أسود مغلق، والشركات هناك ليست مجرد كيانات تجارية بل هي أذرع للنظام الحاكم. ولهذا السبب تحديداً، عندما يسأل أحدهم من لديه ديون أكثر، الولايات المتحدة أم الصين، فإن الإجابة تعتمد على ما إذا كنت تحسب فقط الديون التي تقر بها الحكومة، أم تضيف إليها قروض المصارف الحكومية التي تغذي المشروعات العملاقة الفاشلة أحياناً.
التشريح التقني للاقتصاد الأمريكي: الإفراط في الثقة
آلة طباعة النقود العالمية وامتياز الدولار
أمريكا تقترض بالعملة التي تطبعها بنفسها، وهذا هو السر الأكبر الذي يحميها من الإفلاس حتى الآن (إلى أن يقرر العالم التخلي عن الدولار، وهو أمر مستبعد في المدى القريب). هذا الوضع الاستثنائي يمنح واشنطن قدرة عجيبة على الاستمرار في إنفاق أموال لا تملكها، لأن المستثمرين حول العالم، من صناديق سيادية وبنوك مركزية، ما زالوا يلوذون بالسندات الأمريكية باعتبارها الملاذ الآمن الأخير. ولكن كم من الوقت يمكن أن تستمر هذه اللعبة الخطرة دون أن ينهار الهيكل بأكمله على رؤوس الجميع؟
أزمة الفوائد المرتفعة التي تخنق الميزانية
الوضع لم يعد وردياً كما كان في السابق. مع قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بكثافة لمكافحة التضخم، أصبحت خدمة الدين الأمريكي (أي الفوائد الفظيعة التي تدفعها الحكومة سنوياً للمقرضين) تلتهم حصة الأسد من الموازنة، لتتجاوز ميزانية الدفاع نفسها في مفارقة تاريخية مرعبة. نحن نتحدث الآن عن إنفاق مئات المليارات سنوياً لمجرد دفع الفوائد، دون تقليص أصل الدين بمليم واحد، مما يعني أن الولايات المتحدة دخلت بالفعل في حلقة مفرغة من الاقتراض لسداد ديون قديمة.
التنين الصيني: الديون المستترة تحت عباءة الحزب
أدوات التمويل المحلية (LGFVs): الثقب الأسود
هنا نصل إلى جوهر المعضلة الصينية. الحكومات المحلية في الصين منعت لفترة طويلة من الاقتراض المباشر، فماذا فعلت؟ ابتكرت شركات واجهة تسمى "أدوات التمويل المحلية" للاقتراض من البنوك وشراء الأراضي وبناء مدن شبحية وطرق سريعة لا يمر بها أحد. هذه الديون لا تظهر في الميزانية الرسمية للدولة الصينية، لكنها تمثل قنبلة موقوتة حقيقية تقدرها بعض المؤسسات الدولية بأكثر من 9 تريليون دولار، وهي ديون يعلم الجميع أن الحكومات المحلية لا تستطيع سدادها دون معجزة.
انفجار فقاعة العقارات وتأثير "إيفرجراند"
النموذج الاقتصادي الصيني الذي أبهر العالم طوال ثلاثة عقود كان قائماً على العقارات والإنشاءات، لكن هذا النموذج مات إكلينيكياً الآن. تعثر الشركات العملاقة مثل إيفرجراند وكاونتري جاردن كشف عن حجم العفن الداخلي، حيث اقترضت هذه الشركات مبالغ فلكية تفوق قدرتها على الإنتاج، وعندما حاولت بكين كبح جماح هذا التهور، تسببت في أزمة سيولة طاحنة امتدت إلى القطاع المصرفي بأكمله، مما يثبت أن حجم الديون الصينية الكلية، عند إدراج القطاع الخاص، قد يتجاوز 300% من ناتجها الإجمالي.
مواجهة الأرقام: المقارنة الصادمة بين العملاقين
النسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي كمعيار حقيقي
حسناً، لنضع العواطف جانباً وننظر إلى الأرقام الصرفة لمعرفة من لديه ديون أكثر، الولايات المتحدة أم الصين بشكل موضوعي. إذا أخذنا الدين الإجمالي (الحكومي + الشركات + الأسر)، فإن الصين تقترب بسرعة الصاروخ من مستويات الولايات المتحدة بل وتتجاوزها في بعض القطاعات، لدرجة أن إجمالي ديون الصين مقسومة على ناتجها يعطي نسبة مئوية تخطت 290%، بينما تقف الولايات المتحدة عند حوالي 270%. الفارق الجوهري هنا ليس في الرقم ذاته، بل في بنية هذا الدين؛ فبينما تدين أمريكا للعالم، تدين الصين لنفسها ومؤسساتها المحلية في الغالب.
أخطاء شائعة وأوهام اقتصادية تُربك الحساباتعندما نطرح سؤال من لديه ديون أكثر، الولايات المتحدة أم الصين؟، يسقط الكثيرون في فخ المقارنة السطحية للأرقام المجردة. نحن لا نتحدث هنا عن فاتورة بقالة، بل عن هيكليتين ماليتين تختلفان كليا في التكوين والغاية، وهو ما يجعل المقارنة المباشرة نوعا من العبث الفكري.
الوهم الأول: واشنطن مدينة لبكين بالكامل
هل تعتقد أن الصين تملك المفاتيح المغناطيسية للخزانة الأمريكية؟ هذا أحد أكبر الأخطاء الشائعة التي تروج لها منصات التواصل الاجتماعي. نعم، تمتلك بكين حصة ضخمة من سندات الخزانة الأمريكية تقترب من 770 مليار دولار، ولكن هذه القيمة لا تشكل سوى جزءا ضئيلا من إجمالي ديون واشنطن الفلكية. أغلب الديون الأمريكية هي ديون محلية، مملوكة لمؤسسات أمريكية وصناديق التقاعد والمواطنين أنفسهم، مما يعني أن أمريكا تدين لنفسها بالدرجة الأولى.
الوهم الثاني: ديون الصين منخفضة لأنها دولة دائنة
لكن ماذا عن التنين الآسيوي؟ تظن أن الصين تعيش في برج عاجي خاوٍ من الالتزامات؟ هذا وهم آخر خطير، فالصين تخفي جبل الجليد الحقيقي تحت السطح عبر ما يُعرف بـ "ديون الظل" والقروض المحلية للبلديات. إذا نظرنا إلى الدين الإجمالي الشامل الذي يتضمن ديون الشركات الحكومية والقطاع العقاري المتأزم، سنجد أن بكين تغرق في بحر من الالتزامات التي تكاد تبتلع ناتجها المحلي الإجمالي، لكن الفارق أنها تدين بالعملة المحلية (اليوان) وليس بالدولار.
الجانب المظلم: القنبلة الموقوتة للتمويل المحلي في بكين
دعونا نبتعد قليلًا عن الأرقام الرسمية المعلنة ونغوص في نصيحة خبير اقتصادي مخضرم حذر من أن الحسابات التقليدية لا تكشف الحقيقة كاملة. الجانب غير المعروف للكثيرين يتلخص في أدوات التمويل التابعة للحكومات المحلية في الصين (LGVFs)، وهي الكيان السري الذي استخدمته الولايات الصينية لتمويل مشاريع البنية التحتية العملاقة والمجمعات السكنية الفارغة التي تحولت إلى مدن أشباح.
كيف يتفوق التنين في لعبة التمويل الخفي؟
بينما تظهر أرقام واشنطن بوضوح على شاشات البورصات العالمية، تمارس بكين لعبة الاختباء المالي؛ حيث تشير التقديرات غير الرسمية إلى أن هذه الديون المستترة تتجاوز حاجز 9 تريليون دولار. نحن أمام معضلة حقيقية، فإذا انفجرت هذه الفقاعة العقارية والتمويلية في الصين، لن يقتصر الأثر على آسيا وحدها، بل سيمتد ليضرب سلاسل التوريد العالمية، مما يجعل الإجابة عن سؤال من لديه ديون أكثر، الولايات المتحدة أم الصين؟ تميل حسابيًا نحو بكين إذا أضفنا ديون الشركات والبلديات إلى المعادلة الكلية.
أسئلة شائعة يطرحها المستثمرون
ما هو الحجم الفعلي للدين العام في أمريكا والصين؟
تتجاوز الديون السيادية المباشرة للولايات المتحدة حاجز 34 تريليون دولار أمريكي، وهو رقم مرعب يمثل أكثر من 120% من حجم ناتجها المحلي الإجمالي. في المقابل، تُظهر البيانات الرسمية الصينية دينًا حكوميًا مباشرًا يقارب 14 تريليون دولار، لكن هذا الرقم يقفز فجأة إلى أكثر من 47 تريليون دولار عند احتساب ديون الشركات الكبرى والمؤسسات شبه الحكومية. هذه الأرقام الضخمة تؤكد أن القوتين العظميين تعيشان على حافة الهاوية الائتمانية، مما يجعل الأسواق العالمية رهينة لقرارات الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الصيني.
لماذا لا تعلن الصين عن أرقام ديونها الحقيقية بكل شفافية؟
يرجع هذا الغموض إلى الهيكل السياسي والاقتصادي الفريد للحزب الشيوعي الصيني الذي يفضل السيطرة التامة على تدفق المعلومات المالية لمنع حدوث ذعر في الأسواق. الشفافية المطلقة قد تؤدي إلى هروب رؤوس الأموال الأجنبية وتراجع تصنيف الصين الائتماني، وهو ما لا تريده بكين في وقت تخوض فيه حربًا تجارية وتكنولوجية شرسة مع الغرب. إخفاء الديون داخل قطاعات فرعية يسمح للحكومة المركزية بالتحكم في وتيرة النمو الاقتصادي المصطنع وتحفيز المشاريع العملاقة دون إثارة قلق المؤسسات الدولية.
أي الدولتين أكثر أمانًا للمستثمرين على المدى الطويل؟
رغم أن الولايات المتحدة تعاني من عجز مالي مزمن، إلا أن الدولار الأمريكي لا يزال يهيمن على أكثر من 85% من معاملات الصرف الأجنبي وحيازة الاحتياطيات العالمية، مما يمنح واشنطن قدرة استثنائية على طباعة النقود وتصدير التضخم للخارج. الصين تمتلك نظامًا إنتاجيًا مرعبًا وقوة تصنيعية لا مثيل لها، لكن غياب دولة القانون المالي الصارمة وسيطرة الدولة الاستبدادية على الأصول الخاصة يجعل الاستثمار فيها محفوفًا بمخاطر سياسية وهيكلية أعلى بمرتين مقارنة بالسوق الأمريكية المفتوحة.
خلاصة حاسمة لا بد منها
الحديث المستمر عن إفلاس واشنطن أو انهيار بكين الوشيك ليس سوى بروباجندا سياسية تفتقر للعمق الاقتصادي الحقيقي. الحقيقة المجرّدة التي يجب أن نعترف بها هي أن الولايات المتحدة تمتلك ديونًا سيادية رسمية أكثر، لكن الصين تفوقها بمليارات الخطوات في مضمار الديون الشاملة والمستترة التي تهدد بابتلاع نظامها المالي. نحن لا ننظر إلى أزمة عابرة، بل نراقب نموذجبن اقتصاديين أدمنا استخدام المنشطات الائتمانية لتمويل صراع الهيمنة العالمي. في النهاية، الرهان على سقوط أحدهما دون الآخر هو سذاجة مطلقة، لأن غرق أي من السفينتين سيعني ببساطة غرق الاقتصاد العالمي بأكمله في محيط من الكساد المظلم.