أي دولة لديها أعلى نسبة ديون؟
إذا أردت إجابة سريعة، فاليابان تحتل الصدارة العالمية بشكل لا يضاهى، حيث تجاوز دينها نسبة 250% من الناتج المحلي الإجمالي. لكن هذه الإجابة، رغم صحتها الإحصائية، تشبه النظر إلى غصن شجرة مكسور دون رؤية الغابة التي تحترق. الحقيقة أن الأرقام وحدها تكذب أحياناً، أو على الأقل تخفي سياقات معقدة تفرق بين الدول التي تعيش مع دينها وأخرى على شفا الانهيار.
لماذا تعتبر نسبة الدين إلى الناتج المحلي خادعة أحياناً؟
نحن نسمع هذا المصطلح طوال الوقت: الدين العام كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي. ويبدو الأمر بسيطاً: الرقم الأعلى يعني وضعاً أسوأ. لكن الواقع أكثر تعقيداً. تخيل دولة مثل اليابان التي ذكرناها. الرقم مهول، أليس كذلك؟ 255% تقريباً في نهاية 2023. ومع ذلك، لا أحد يتوقع انهيار الاقتصاد الياباني قريباً. والسبب؟ معظم هذا الدين (حوالي 90%) هو مديونية للحكومة اليابانية تجاه مواطنيها والمؤسسات المحلية. بعبارة أخرى، إنها تدين لنفسها إلى حد كبير. المقرضون ليسوا أجانب قد يسحبون أموالهم فجأة. وهنا يصبح الأمر صعباً: السياق أهم من الرقم المجرد.
العوامل التي تجعل الدين "مقبولاً"
هناك عدة عوامل. هل العملة المحلية هي العملة العالمية الرئيسية التي تطبعها الدولة بنفسها (مثل الدولار الأمريكي والين الياباني)؟ هذا يمنح هامشاً هائلاً. هل أسعار الفائدة منخفضة للغاية لدرجة أن خدمة الدين سهلة؟ ما هي طبيعة المقرضين (محليون أم أجانب)؟ الإجابة على هذه الأسئلة تحدد ما إذا كان الرقم 60% خطيراً (كما في بعض الأسواق الناشئة) أو أنه "طبيعي" (كما في الولايات المتحدة، حيث يتجاوز 120%).
المشهد العالمي للدين: من في القمة ومن في الهاوية؟
بناءً على أحدث بيانات صندوق النقد الدولي، فإن ترتيب الدول من حيث نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي يضع اليابان في المقدمة بوضوح، تليها اليونان بنحو 170%، ثم إيطاليا وسنغافورة والسودان. لكن هذه القائمة وحدها مضللة. يجب أن ننظر إلى مجموعات.
نادي الدول المتقدمة ذات الديون العالية
اليابان، الولايات المتحدة (حوالي 122%)، فرنسا (110%)، بريطانيا (حوالي 100%)، وإيطاليا. كلها دول لديها عملات قوية واقتصادات ضخمة ومتنوعة. ديونها مرتفعة، لكن الأسواق تواصل إقراضها بأسعار معقولة. الناس لا يفكرون في هذا كثيراً، لكن قدرة هذه الدول على الاقتراض بلا نهاية تقريباً هي قوتها الحقيقية، وليس ضعفها. إنه أمر متناقض.
الدول التي تعاني حقاً: القصص التي لا تظهر في العناوين
وهنا تكمن المشكلة الحقيقية. لنأخذ السودان، الذي تتجاوز نسبة ديونه 200% من الناتج المحلي. الفرق الجوهري؟ اقتصاده منهار، والعملة لا قيمة لها تقريباً، والمعظم من هذا الدين مستحق لمقرضين أجانب وصندوق النقد الدولي. فنزويلا، رغم أن النسبة الرسمية حوالي 150%، هي حالة مشابهة. لبنان (حوالي 150%) هو المثال الأكثر وضوحاً على الانهيار رغم أن النسبة أقل من اليابان بمراحل. لأن الدين بالدولار، والاقتصاد محطم، والثقة معدومة. وهذا بالضبط ما يفرق بين رقم على الورق وواقع اقتصادي مؤلم.
كيف تتعايش اليابان مع هذا الجبل من الديون؟
سؤال بلاغي يطرح نفسه: كيف لم تنهار اليابان بعد؟ السر، كما أخبرك، ليس سراً حقاً. أولاً، كما ذكرت، الدين داخلي بشكل ساحق. ثانياً، بنك اليابان يملك جزءاً كبيراً منه. ثالثاً، أسعار الفائدة بقيت عند الصفر أو تحته لسنوات، مما جعل خدمة الدين (دفع الفوائد) رخيصة بشكل لا يصدق. رابعاً، اليابان تمتلك احتياطيات ضخمة من الأصول الأجنبية. لكن بصراحة، الأمر غير واضح على المدى البعيد. حتى اليابانيون أنفسهم قلقون من عبء الديون على الأجيال القادمة، خاصة مع شيخوخة السكان وانكماش القوى العاملة. الخبراء يختلفون: فريق يقول إن النموذج غير مستدام وسينهار، وآخر يؤكد أن اليابان حالة خاصة لن تتكرر.
الولايات المتحدة مقابل اليونان: درس في قوة العملة
لنقارن حالتين. الولايات المتحدة، بدين يتجاوز 30 تريليون دولار. واليونان، التي كاد دينها البالغ 200 مليار يورو أن يدمر اليورو قبل عقد. الفارق ليس في الحجم المطلق، بل في أن أمريكا تطبع الدولار، وهو العملة الاحتياطية العالمية. عندما واجهت اليونان أزمة، لم تستطع طباعة اليورو لسداد ديونها. كانت تحت رحمة الدائنين (ألمانيا وصندوق النقد الدولي بشكل أساسي). بينما تستطيع الولايات المتحدة، نظرياً، الاستمرار في الاقتراض إلى ما لا نهاية لأن الطلب على سندات الخزينة الأمريكية عالمي. هذا لا يعني أنها بلا مخاطر. التضخم هو العدو هنا. لكنه يوضح لماذا الرقم وحده لا يعني شيئاً دون فهم آلية التمويل والعملة.
أسئلة شائعة حول ديون الدول
هل الدين العالي يعني حتماً رفع الضرائب أو تخفيض الخدمات؟
ليس حتماً. الكثير يعتمد على تكلفة خدمة الدين (أي معدل الفائدة). إذا كان الفائدة منخفضة جداً، يمكن للحكومة أن تحمل ديناً أكبر دون أن يشعر المواطن بالفرق في الخدمات أو الضرائب. لكن هذا مشروط ببقاء الأسعار منخفضة. إذا ارتفعت، كما بدأ يحدث عالمياً في 2022 و2023، فإن عبء خدمة الدين ينفجر ويمكن أن يجبر الحكومات على خيارات صعبة حقاً.
ما هي الدولة العربية الأعلى ديوناً؟
من حيث النسبة، السودان (202%) هو الأعلى، لكنه حالة استثنائية بسبب الأزمات المتلاحقة. في عالم الدول العربية ذات الاقتصادات الأكثر استقراراً، تأتي لبنان (150% تقريباً) في المقدمة، وهي دولة تعاني أزمة فعلية. تليها الأردن بنسبة تقترب من 110%، ثم مصر بنحو 90%. دول الخليج بشكل عام لديها نسب منخفضة جداً، بعضها لديه فائض وليس ديناً.
متى يصبح الدين العام خطراً حقيقياً على الدولة؟
عندما تفقد الحكومة القدرة على الاقتراض بأسعار معقولة. عندما يرفض المستثمرون شراء سنداتها إلا بفائدة خيالية. عندما تكون العملة ضعيفة ومعظم الدين مقوماً بعملة أجنبية قوية. عندما تكون نسبة كبيرة من الدين بيد مستثمرين أجانب قد يهربون عند أول إشارة خطر. حين تجتمع هذه العوامل، كما حدث في اليونان 2010 والأرجنتين مراراً، فإن الانهيار يصبح مسألة وقت. البيانات وحدها لا تكفي، بل ثقة الأسواق.
الخلاصة: لا تخبرك الأرقام بالقصة كاملة
بعد كل هذا، أجد نفسي أتخذ موقفاً: التركيز على "أي دولة لديها أعلى نسبة ديون" هو سؤال صحفي جذاب ولكنه مضلل إلى حد كبير. اليابان لديها أعلى نسبة، لكنها ليست الأكثر عرضة للخطر. دول مثل الأرجنتين أو باكستان أو غانا، بنسب ديون قد تكون 80% أو 90% فقط، هي في الواقع أكثر هشاشة لأن شروط ديونها قاسية وعملاتها ضعيفة. الدرس الذي تعلمته هو أن السياق هو الملك. من يملك الدين؟ بأي عملة؟ وما هي تكلفة خدمته؟ هذه الأسئلة أهم بكثير من رقم في جدول إحصائي. في النهاية، الدين مثل النار: يمكن أن تدفئك أو تحرقك. الفرق كله في كيفية التحكم بها. والبيانات لا تزال غير كافية لفهم الصورة الكاملة دون النظر إلى السياسة والثقة والقدرة على التحمل طويلة الأجل. أعتقد أننا سنرى المزيد من الدول "المتقدمة" تتعثر إذا استمرت أسعار الفائدة مرتفعة، بينما قد تنجو اليابان من العاصفة مرة أخرى. المفارقة أن الأكثر مديونية قد يكون الأكثر أماناً، وهذا غريب لكنه حقيقي في عالم المال المعقد.